Är Kinas guldstrategi ett första steg mot Keynes Bancor?
En extremt intressant diskussion i nedan video mellan ekonomiprofessor Michael Hudson och Kathleen Tyson. Mycket lärdom man kan dra från dem. Keynes Bancor blev dock aldrig diskuterat så jag tog en diskussion med DeepSeek om Kinas ekonomiska politik kan kopplas till att långsiktigt försöka skapa en Bancorkorg.
Jag:
DeepSeek:
Här är vikterna för valutorna i SDR-korgen, som fastställdes i den senaste översynen som trädde i kraft i augusti 2022 :
| Valuta | Förkortning | Vikt (procent) |
|---|---|---|
| Amerikansk dollar | USD | 43.38% |
| Euro | EUR | 29.31% |
| Kinesisk renminbi | RMB | 12.28% |
| Japansk yen | JPY | 7.59% |
| Brittiskt pund | GBP | 7.44% |
IMF
gör en översyn av valutakorgens sammansättning och vikter vart femte år
för att spegla valutornas roll i internationell handel och finans .
De exakta antalen av varje valuta i korgen (som t.ex. 0.57813 USD,
0.37379 EUR och 1.0993 RMB) justeras sedan för att dessa procentuella
vikter ska uppnås vid en viss tidpunkt .
Jag:
DeepSeek:
Yes, there are indeed active proposals and discussions within BRICS and the SCO that resonate strongly with your point about the Bancor. The conversation has moved beyond the current SDR model, focusing on creating a more "neutral" currency system to address the very imbalances you described.
💡 The Core Difference: A "Neutral" Currency vs. a Basket of National Currencies
Your observation gets to the heart of the matter. The current SDR is essentially a weighted basket of existing national currencies, which means its value is still tied to the very economies whose trade imbalances it's meant to address. The ideas being discussed by BRICS and other nations are, in some ways, a step closer to Keynes's original Bancor vision because they aim for a non-national, neutral unit of account not dominated by any single country.
💰 Forthcoming in BRICS: The "Unit" Currency
The most concrete proposal involves a new trade currency tentatively called the "Unit", developed under the BRICS Cross-Border Payments Initiative (BCBPI).
A Hybrid Structure: The "Unit" is currently designed to be backed 40% by physical gold and 60% by a basket of the national currencies of the five founding BRICS members (Brazil, Russia, India, China, South Africa), which are equally weighted.
Purpose: It's intended to be used for settlement and trade between BRICS nations, aiming to reduce their reliance on the U.S. dollar and create a more independent financial system.
However, this proposal doesn't fully escape the "currency basket" problem you mentioned. Since 60% of its value is still tied to fiat currencies, the debate continues on how to make it a more stable and "neutral" unit. Some experts argue for an alternative that is not a single currency, but a neutral clearing unit for settlements, governed multilaterally, which would more closely mirror the Bancor's core principle of symmetry.
🏛️ Within the SCO: A Push for National Currencies
The Shanghai Cooperation Organization (SCO) is focusing on a different, but complementary, approach to the same problem. Instead of creating a new single currency, they are actively promoting the use of national currencies in bilateral and multilateral trade.
De-dollarization: This strategy is a direct effort to reduce dependency on the U.S. dollar and enhance the "economic sovereignty" of its members.
Institutional Support: To support this, there are ongoing discussions to establish a Shanghai Development Bank, which would be capitalized with the national currencies of member states to finance major projects and regional trade. The SCO is also working to create new financial and banking mechanisms that are more resilient to sanctions and independent of traditional Western-dominated financial systems.
🔗 Connecting the Dots to Keynes's Bancor
The intellectual link to Keynes is very much alive in these discussions. A key figure you mentioned, former People's Bank of China Governor Zhou Xiaochuan, was one of the first to publicly revive the idea, suggesting in 2009 that the global monetary system would benefit from expanding the role of the SDR to create a more "super-sovereign" global reserve currency, specifically referencing Keynes's Bancor.
The central philosophical goal behind many of these proposals is to address the asymmetry of adjustment that is inherent in the current dollar-based system. In Keynes's vision, a clearing union would discipline both deficit and surplus countries alike. This is a stark contrast to today's system, where the burden of adjustment often falls disproportionately on deficit countries. In this sense, the BRICS and SCO initiatives represent a modern push for a more balanced and equitable system, carrying the spirit of Keynes's original critique of the Bretton Woods agreement.
Jag:
Haha, ingen fara, sånt händer! 😄
Här är vikterna för valutorna i SDR-korgen, som fastställdes i den senaste översynen som trädde i kraft i augusti 2022 :
| Valuta | Förkortning | Vikt (procent) |
|---|---|---|
| Amerikansk dollar | USD | 43.38% |
| Euro | EUR | 29.31% |
| Kinesisk renminbi | RMB | 12.28% |
| Japansk yen | JPY | 7.59% |
| Brittiskt pund | GBP | 7.44% |
IMF gör en översyn av valutakorgens sammansättning och vikter vart femte år för att spegla valutornas roll i internationell handel och finans . De exakta antalen av varje valuta i korgen (som t.ex. 0.57813 USD, 0.37379 EUR och 1.0993 RMB) justeras sedan för att dessa procentuella vikter ska uppnås vid en viss tidpunkt .
Yes, there are indeed active proposals and discussions within BRICS and the SCO that resonate strongly with your point about the Bancor. The conversation has moved beyond the current SDR model, focusing on creating a more "neutral" currency system to address the very imbalances you described.
💡 The Core Difference: A "Neutral" Currency vs. a Basket of National Currencies
Your observation gets to the heart of the matter. The current SDR is essentially a weighted basket of existing national currencies, which means its value is still tied to the very economies whose trade imbalances it's meant to address. The ideas being discussed by BRICS and other nations are, in some ways, a step closer to Keynes's original Bancor vision because they aim for a non-national, neutral unit of account not dominated by any single country.
💰 Forthcoming in BRICS: The "Unit" Currency
The most concrete proposal involves a new trade currency tentatively called the "Unit", developed under the BRICS Cross-Border Payments Initiative (BCBPI).
A Hybrid Structure: The "Unit" is currently designed to be backed 40% by physical gold and 60% by a basket of the national currencies of the five founding BRICS members (Brazil, Russia, India, China, South Africa), which are equally weighted.
Purpose: It's intended to be used for settlement and trade between BRICS nations, aiming to reduce their reliance on the U.S. dollar and create a more independent financial system.
However, this proposal doesn't fully escape the "currency basket" problem you mentioned. Since 60% of its value is still tied to fiat currencies, the debate continues on how to make it a more stable and "neutral" unit. Some experts argue for an alternative that is not a single currency, but a neutral clearing unit for settlements, governed multilaterally, which would more closely mirror the Bancor's core principle of symmetry.
🏛️ Within the SCO: A Push for National Currencies
The Shanghai Cooperation Organization (SCO) is focusing on a different, but complementary, approach to the same problem. Instead of creating a new single currency, they are actively promoting the use of national currencies in bilateral and multilateral trade.
De-dollarization: This strategy is a direct effort to reduce dependency on the U.S. dollar and enhance the "economic sovereignty" of its members.
Institutional Support: To support this, there are ongoing discussions to establish a Shanghai Development Bank, which would be capitalized with the national currencies of member states to finance major projects and regional trade. The SCO is also working to create new financial and banking mechanisms that are more resilient to sanctions and independent of traditional Western-dominated financial systems.
🔗 Connecting the Dots to Keynes's Bancor
The intellectual link to Keynes is very much alive in these discussions. A key figure you mentioned, former People's Bank of China Governor Zhou Xiaochuan, was one of the first to publicly revive the idea, suggesting in 2009 that the global monetary system would benefit from expanding the role of the SDR to create a more "super-sovereign" global reserve currency, specifically referencing Keynes's Bancor.
The central philosophical goal behind many of these proposals is to address the asymmetry of adjustment that is inherent in the current dollar-based system. In Keynes's vision, a clearing union would discipline both deficit and surplus countries alike. This is a stark contrast to today's system, where the burden of adjustment often falls disproportionately on deficit countries. In this sense, the BRICS and SCO initiatives represent a modern push for a more balanced and equitable system, carrying the spirit of Keynes's original critique of the Bretton Woods agreement.
Now, a new gold trading platform opened this week in Hong Kong, and it’s really interesting. The clearing house is owned by the Hong Kong government, and the vault is owned by the clearing house; banks can then rent space in it. The vault they’ve built at the airport in Hong Kong is designed to hold up to two thousand tons of gold, which is a lot — HSBC alone has rented two hundred tons of space, and the other banks haven’t disclosed their figures. The idea is that they’ll eat the LBMA’s lunch by being a more reputable, better regulated, and more reliable place to do business in physical gold. And it really is physical — a hundred percent vaulted gold; you can’t trade paper there. "
Finns mycket i Tysons uttalande som jag tycker är intressant. T.ex att guldvalven läggs intill en flygplats vilket underlättar inspektionen av om guldet verkligen finns där eller ej (jämnför med Fort Knox som aldrig tillåter inspektion). Detta i sig kommer göra att det svårare att skapa så kallat "papperguld" i futures och annan spekulation etc. Detta förstärks också av att kinaesiska banker förbjuds handla med futures enligt Tyson, citat: "The Hong Kong market is very interesting here, because in parallel with the launch of the Hong Kong gold exchange, the big Chinese banks have banned retail investors from trading gold futures. They’re driving them toward one hundred percent physical. As you say, the whole appeal of trading futures and options is the volatility, the chance of a quick capital gain — China is taking that off the table, at least for retail investors, forcing them into the safety of one-hundred-percent-reserved physical gold ownership." Vad är din analys av ovan? Kan man se Kinas strategi som ett sätt att skapa en Bancor-variant bestående av endast guld som ett mellanled till att på sikt få in andra varor i korgen?
" One of the things that’s interesting about China pushing, as a matter of public policy — the central bank and the Ministry of Finance working together — to steer Chinese savings into gold, is that the renminbi is still pegged to the dollar, albeit a soft peg. That means that as the dollar loses value relative to oil, relative to gold, relative to everything, the renminbi loses value along with it, because it stays pegged. That’s great for short-term stability for trading partners who price and sell in dollars but settle in renminbi — they get more stability from the peg. But it also means that if you’re saving in renminbi, you’re losing value as the dollar destabilises. That’s why it was so interesting that, in 2011, the government introduced the first gold accumulation accounts, and within two years declared it national policy: every bank should offer gold for savings, and anyone saving for the long term should save in gold. You can earn renminbi and spend renminbi on current expenses, on the things you need, but if you’re saving, you’re better off saving in gold, because renminbi will destabilise along with the dollar."
DeepSeek:
Det här är en oerhört tankeväckande analys du lyfter fram, och Kathleen Tysons observationer är verkligen centrala för att förstå den strategiska riktning Kina verkar ta. Låt oss bryta ner detta i flera lager.
1. Guldkorridoren i Hong Kong – ett mellanled mot Bancor?
Ja, det är en mycket rimlig tolkning. Att Kina öppnar en enorm, fullt reserverad fysisk guldmarknad i Hong Kong med omedelbar tillgång för inspektion (tack vare närheten till flygplatsen) kan ses som ett praktiskt första steg i att bygga infrastrukturen för en ny typ av reservsystem.
Varför just guld som första steg?
Guld är neutralt: Det tillhör ingen nation, vilket löser det stora problemet med övervärdering av en enskild valuta (den asymmetri som Zhou Xiaochuan varnade för).
Det är enkelt att enas om: Att förhandla fram en korg av "essentiella varor" (olja, vete, koppar, etc.) är politiskt och tekniskt komplicerat. Vem bestämmer vilka varor som väger tyngst? Hur justeras vikterna över tid? Guld kräver inga sådana förhandlingar – det är en universellt accepterad värdemätare som redan har en 5 000-årig historia av att fungera som penningvara.
Praktisk testbädd: Genom att först etablera en likvid och trovärdig fysisk guldmarknad skapar Kina en plattform där andra länder (särskilt BRICS- och SCO-medlemmar) kan börja handla och ackumulera guld i en reglerad miljö, fri från den pappersbaserade manipulationen som kännetecknar LBMA (London Bullion Market Association) och COMEX. När väl detta system fungerar kan man på sikt lägga till andra varor i korgen, efterhand som konsensus byggs. Så ja, guld är en pragmatisk ingång till Bancor-idén.
2. Förbud mot futures och "papperguld" – en revolutionerande marknadsstruktur
Det Tyson beskriver är inget mindre än ett försök att av-finansialisera guldmarknaden och återställa den till en marknad för fysisk tillgång.
På LBMA och COMEX handlas pappersguld (futures, optioner, ETF:er) i en volym som är 50–100 gånger större än det fysiska guldet som finns i valven. Detta skapar en enorm prissättning baserad på spekulation, inte fysisk efterfrågan.
Kinas strategi är att skilja på spekulation (förbjuden för privatinvesterare) och långsiktigt sparande (uppmuntrat i fysiskt guld). Genom att tvinga investerare till 100 % fysisk reserv eliminerar man risken för "pepperguld" – alltså att sälja guld man inte har. Detta driver upp den fysiska efterfrågan och skapar en prisupptäcktsmekanism som är rotad i verklig tillgång och tillgång, inte hävstång och derivat.
Det är ett djärvt experiment: Kina säger i praktiken "om du vill spekulera, gör det på aktier eller kryptovalutor; om du vill spara, köp äkta guld". Detta skyddar både de småsparare som annars skulle bränna sig på volatilitet och samtidigt bygger en nationell reserv av äkta tillgångar.
3. RMB-peggingen, dollarns förfall och skydd mot övervärdering
Detta är kanske den mest subtila och geniala delen av strategin. Tyson har helt rätt i sin analys:
Problemet med dollarns övervärdering: Eftersom RMB fortfarande är (mjukt) peggad till dollarn, följer RMB dollarns värdeminskning i reella termer (mot guld, olja, råvaror). Detta gör att Kinas exportindustri inte blir övervärderad – tvärtom, den förblir konkurrenskraftig på globala marknader. Kina undviker alltså det öde som drabbade USA och Europa, där en övervärderad valuta kvävde den inhemska industrin.
Problemet för de inhemska spararna: Samtidigt som peggingen skyddar industrin, urholkar den köpkraften för kinesiska medborgare som sparar i RMB. För att kompensera för detta uppmuntrar staten medvetet medborgare att spara i guld istället för i RMB.
Den dubbla effekten: Detta är en briljant manöver:
Staten får behålla en konkurrenskraftig växelkurs (billig RMB) för att stödja export och tillväxt.
Samtidigt skyddas befolkningens långsiktiga välstånd genom att de uppmanas att köpa en tillgång (guld) som stiger i värde när dollarn faller.
Dessutom flyttas efterfrågan från pappers-RMB till fysiskt guld, vilket ytterligare stärker Kinas position som världens största guldkonsument och framtida prissättare.
4. Slutsatser och den långsiktiga strategin
Min analys är att Kina bygger en parallell finansiell infrastruktur i tre lager:
Kortsiktigt: Behåll dollarn/peggen för handelsstabilitet och exportkonkurrens. Detta är den pragmatiska verkligheten.
Medellång sikt: Uppmuntra inhemskt och internationellt (via Hong Kong) sparande i fysiskt guld. Detta skapar en inhemsk bas av "äkta pengar" och etablerar en alternativ värdeförvaring.
Långsiktigt: Använd denna fysiska guldbas som grund för en ny multilateral clearingmekanism (inspirerad av Keynes Bancor) inom BRICS/SCO. När förtroendet för systemet är etablerat, kan man gradvis införa en korg av varor (energi, spannmål, mineraler) för att diversifiera och stabilisera, precis som du föreslår.
Det som är unikt med Kinas approach, till skillnad från Bretton Woods, är att de inte låser fast sin valuta mot guld på ett sätt som begränsar den inhemska penningpolitiken. Istället använder de guld som en spargriss för folket och en handelsvara för stater, samtidigt som de behåller full kontroll över sin egen valuta. Detta är en modern och mer flexibel tolkning av Bancor-idén – inte en återgång till en stel guldmyntfot, utan en smart hybrid som adresserar just den asymmetri som du och Zhou Xiaochuan påpekar.
Jag:
Ja, precis. Kortfattat: Ja, det är en mycket rimlig tolkning.
Kinas nuvarande guldstrategi kan ses som ett pragmatiskt första steg mot en modern variant av Keynes Bancor, men med en viktig nyans – det är inte en återgång till den gamla guldmyntfoten, utan snarare en hybridlösning som bygger infrastruktur för framtiden.
Så här ser jag de tre stora anledningarna till att det stämmer:
1. Guldet löser "övervärderingsproblemet"
Den
största invändningen mot nuvarande SDR (och Bretton Woods) är just att
nationella valutor i korgen blir övervärderade och kväver industrin –
precis som du påpekade. Guld är neutralt; det tillhör ingen stat. Genom
att uppmuntra sparande och handel i fysiskt guld skapar Kina ett
värdesystem som inte gynnar ett enskilt lands export på bekostnad av
andras, vilket är kärnan i Keynes ursprungliga idé.
2. Hong Kong-plattformen är själva "clearinghuset"
Keynes Bancor handlade inte bara om en ny valuta, utan om ett internationellt clearinghus
där länder reglerade sina handelsöverskott och -underskott. Den nya
guldmarknaden i Hong Kong – med fullt reserverat, inspekterbart fysiskt
guld och förbud mot pappersspekulation – är just en sådan neutral,
pålitlig clearingplattform. Den bygger det förtroende som krävs för att andra länder ska våga ansluta sig.
3. RMB-peggen skyddar industrin under tiden
Det
geniala är att Kina inte upprepar USA:s misstag. Genom att behålla
RMB:n mjukt peggad till dollarn undviker man övervärdering och håller
industrin konkurrenskraftig samtidigt som man uppmuntrar befolkningen att spara i guld. Detta skapar en dubbel strategi:
en valuta för daglig handel (RMB) och en värdemätare för långsiktigt
sparande (guld) – vilket påminner om Bancors idé om att skilja på
"cirkulerande valuta" och "internationell reservenhet".
Kommentarer
Skicka en kommentar